当前位置:真人街机万炮捕鱼 > 万炮捕鱼网址 > 大发888乐城·博道基金侯哲灏:今年涨15倍的打板指数 成交戳破幻觉

大发888乐城·博道基金侯哲灏:今年涨15倍的打板指数 成交戳破幻觉

时间:2019-12-31 13:21:37 来源:真人街机万炮捕鱼

大发888乐城·博道基金侯哲灏:今年涨15倍的打板指数 成交戳破幻觉

大发888乐城,博道笔记 | 那些不能较真的指数

每天在数据里心神飘忽,有一次,我真的以为我发现了新大陆。

那是一个指数。一个今年涨了15倍的指数。

一个能看不能学的指数:打板指数

2018年至今(9月6日),有一个神奇的指数涨幅高达1519.32%。 

所谓摧枯拉朽,万得(Wind)在2016年编制的一个指数让很多人揉了揉眼睛——打板指数(884246)。该指数基期是1999-12-30,基点为1000点(即初始计算时间和点位)。截至2018年8月31日收盘,这个指数已经飙到了631688.54点,而且整个上涨过程是令人窒息的暴涨。

怎么个让人窒息的暴涨?我们来看2018年至今(9月6日)的数据:打板指数涨幅高达1519.32%,而同期上证综指涨幅为-18.61%。

看到这里你是不是心跳加速一万次?哪里有卖这个指数ETF的?给我来一万打!

可是,不好意思,这个……真没有。

没有的原因很简单——无法复制。我们知道,复制一个指数就像对着食谱做菜,而食谱就是指数的编制方法,就像菜谱里的各种“少许”、“即可”一样,指数的编制方法里也有各种精微的细节。

万得打板指数未曾披露详细的编制方法,从它直抒胸臆的英文名——Yesterday‘s Limit-Up INDEX我们可以推测,它的成分股就是上一交易日涨停的个股,回溯打板指数每日的成分股,我们看出它是剔除了新股(靠抽签撞大运才能参与),但成分股中有大量的一日游股票,举个例子:

打板指数这波一日游的纳入和剔除操作,背后的时间线是这样的:8月29日,曲美家居这只股票收盘涨停,因此它进入了8月30日的打板指数,将其在8月30号的收益率贡献了进去,而8月30日这一天收盘它没能继续涨停,因此8月31日就从打板指数中被剔除了。

那么对应到交易上,如果与指数纳入剔除同步复制操作意味着我们8月29日收盘时,以涨停价买到了股票,又在30日以收盘价卖掉。

想必看到这里,聪明如你已经明白了打板指数无法复制的命门所在——成交,没有哪个交易系统能保证我们在股票涨停的当天买得到, 更遑论每天涨停的股票数量不等、无法预知,根本无法相对应地管理资金。

没有成交,再好的收益也出不来,打板指数增长的曲线真的是梦幻泡影,看得到指数巨幅涨幅的背后,是根本赚不到的钱。

一定是做了点什么的全A指数

同样的全A指数,有一个指数相比其他同类每年稳稳的有4%的超额收益。 

打板指数算是“成交幻觉”里的极端案例了,但即便是最普遍的市场基准指数,同样面临看得到赚不到的困境。

2014-2015年的一波牛市,把万得全A(881001)推到了大众视野中。全A指数在当时解决了之前市场以上证指数为基准时存在的结构性偏视。它以全部A股指数为样本股,采用流通市值加权的方式编制而成,以期能够更兼顾全市场所有股票,反映市场整体的走势。

其实在万得全A推出之前,市场上就有类似编制方法的指数,比如申万A股、中证流通指数,只不过风头统统不及万得全A。

按说这些类似编制方法的指数应该差别不大,但凡事就怕较真,对比之下,问题被发现了……

我们以2010年12月31号为起点,将三个同样编制思路的指数月收盘价画线,可以看到中证流通和申万A股两个指数基本重合,但万得全A指数却稳稳地跑赢其他两个。聪明如你看到这里是不是又激动了?如果我们买多万得全A,卖空中证流通,那岂不是稳稳赚钱?!

上图就是这样操作理论上能得到到净值图,几乎是每年稳赚4%,虽说没有打板指数那么刺激肾上腺素,但胜在稳健啊。那么,这笔钱该怎样才能赚到呢?

如果我们想做多指数A同时做空另一个指数B,那么操作上无非是按照两个指数下个股的权重做差构成新的组合。可是万得全A和中证流通都是把全市场的股票按流通市值做加权,一样的成分、近似的权重,到底是什么差别能每年稳健地贡献接近4%的收益呢?它做了什么?

详细地比较几个指数的样本股票池,我们就能发现,万得全A还真的是开了一个小窗,而不经意间被放进来的工具就是——新股:

三大全A指数在样本股定义上,对新股采用了不同的纳入条件,其中万得全A最为激进,在新股上市的次日就将之纳入样本股,而其他两个指数则分别在6、11个交易日之后才纳入。也就是说万得全A比其他两个多出来的指数收益,很大程度是基于它在新股上市的第一天就能买到的假设条件下的,而这个假设……未免也太强了吧。

我就问一句,新股上市的第一天,通常涨停封板,你买得到吗~~

真实成交就像一支锥子,专门用于戳破各种幻觉泡沫。投资者看到琳琅满目的指数、回测结果未必眼见为实,记得,只有体现到净值上,才是真实的 。

(本文作者为博道基金量化分析师)

责任编辑:石秀珍 SF183

pk10两期必中

新闻
第五届中国西部交响乐周将在四川成都举办
第五届中国西部交响乐周将在四川成都举办

中国网10月25日讯 由文化和旅游部、四川省人民政府主办,文化部和旅游部艺术司、四川省文化和旅游厅承办的第五届中国西部交响乐周,将于11月1日至7日在成都市举办。本届西部交响乐周的14场演出票价均在50元至150元之间,同时组织9支参演乐团,深入成都市及周边地区的社区广场、学校等,开展惠民演出活动。

微博指路,情侣喜中刮刮乐40万,马上考虑结婚
微博指路,情侣喜中刮刮乐40万,马上考虑结婚

“仙人指路”本意为陷入困境之人指点迷津,而今西安一对情侣恰逢“微博指路”,喜中刮刮乐中国龙40万头奖,着实令人称羡。近日,小王和小赵来到省福彩中心领取了大奖奖金,谈及奖金规划,小王酷酷的丢下两个字“结婚”。

0401-0407一周星座运程:真的,从来没有最优选择
0401-0407一周星座运程:真的,从来没有最优选择

恐怕,没有谁,有资格指点阳光照耀下的这个星球上,任何一个自主的生命,应该去做什么样的选择,什么样的选择才是最正确的。福兮祸相依,所以,大约只有保持淡定、自在的心,依然去相信、依然去努力,才合适在这个资源不断更新、从来没有最优选择的地球,好好地生活下去:)我总是听到很多故事,很多秘密,也会有堵心的时刻,更会有必须舍弃的事情,而后,我的选择是,在每一次新月后,让自己在不同的领域,尝试再出发。

美国企业总裁快哭了:我们面临生死攸关的难题
美国企业总裁快哭了:我们面临生死攸关的难题

“这是我父亲58年前辛苦打拼创办的企业,我和家人多年来一直努力付出,才让公司成为今天的样子。父亲上周刚去世,但我必须赶来参加今天的听证会,我们面临生死攸关的难题。”美国政府若执意加征关税,将给这家企业带来巨大打击。6月20日,美国贸易代表办公室就拟议中的对价值约3000亿美元中国输美商品加征关税举行的公开听证会进入第四天。

杨振宁竭力反对 中国要不要花300多亿干这事?
杨振宁竭力反对 中国要不要花300多亿干这事?

作者 陈缮真29年前的1990年7月21日,北京正负电子对撞机正式通过国家验收。“这是第一次完全由中国人自行获得的世界性研究成绩。”中国应不应该建下一代粒子对撞机?这一争论尚无公认答案。此前,杨振宁先生在中国科学院大学的一次演讲中,再一次引爆了公众对于是否应该建造大型对撞机的大讨论。不少网友纷纷站队,表达了对某一观点的支持或反对。

诺贝尔奖得主斯蒂格利茨:贸易战美国败局已定
诺贝尔奖得主斯蒂格利茨:贸易战美国败局已定

网民XiaozhPhD称,诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨在《商报》发表的客座评论《败局已定的贸易战》写道:这是美国自身的问题,即美国的财政储备太少。无论是贸易战,还是其他类型的战争:当一个国家要对另一个国家开战时,它首先要做到一点:领兵打仗的必须是一些出色的将军,他们拥有明确的目标,实用的战略,并能得到民众的支持。而这似乎正是中美之间的最大不同。特朗普经济团队素质之低,任何国家都无法相比。

当心!别被特价“旅游尾单”骗了,大多为低质购物团
当心!别被特价“旅游尾单”骗了,大多为低质购物团

业内人士称,“旅游尾单”这种情况确实存在,但纯粹的“旅游尾单”很少,多数被当作“噱头”吸引消费者。存在极少旅游尾单可“捡漏”大多是噱头,实则低质购物团报团价格比机票和酒店价格还低的“旅游尾单”在朋友圈火了一把,有人心动不已,也有人质疑这是“新瓶装旧酒”的低价购物团。看起来价格十分划算的“旅游尾单”,实际上很可能是用“尾单”作噱头的低价购物团。

贸促会陈洲:17年中国与上合成员国贸易额同比增19%
贸促会陈洲:17年中国与上合成员国贸易额同比增19%

贸促会陈洲:2017年中国与上合成员国贸易总额同比增19%6月6日,上合组织工商论坛在北京举行。陈洲指出,日益密切的经贸往来促进了市场繁荣、增进了人民福祉,加深了区域融合,各成员国正在逐步形成你中有我、我中有你的互利格局。2017年,中国与其他成员国贸易总额达2176亿美元,同比增长19%。

Copyright 2018-2019 getsmitty.com 真人街机万炮捕鱼 Inc. All Rights Reserved.